据港交所官网6月12日泄露牡丹江塑料管材设备，继2025年8月次递表失后，
招股书泄露，
凭证灼识谘询的费力，体化供应链物流惩办案市集边界展望将由2026年至2030年按复年增长率8.3增长。该市集仍然度漫步，2025年前五大从业者计仅占市集份额的5.2，而安得智联举座市集份额为0.6。按2025年收入计，公司在综体化供应链物流惩办案提供商中位列。
端正2025年12月31日，安得智联已做事37产业军企业，已袒护1.7万企业客户，在寰球已树立3700个活跃送装网点。
股权结构面，好意思的集团通过全资子公司好意思的智联捏有安得智联52.94的股份，处于对控股地位。此外，引东谈主注想法是，电同业海信集团通过海信电子工夫做事有限公司捏股22.03牡丹江塑料管材设备，成为二大鼓吹。
财务数据泄露，安得智联2023年、2024年及2025年（下称阐扬期），鉴别达成收入162.24亿元、186.63亿元及214.52亿元（东谈主民币，下同），复年增长率达15。利润面，公司近三年净利润鉴别为2.88亿元、3.80亿元及4.49亿元，复年增长率为24.9。近三年，公司营收和净利润均稳步增长。
读创财经梳理数据发现，安得智联盈利智商其浮浅。
尽管营收200亿元，公司2025年净利润仅为4.49亿元，净利率低至2.1。2023年和2024年净利率是仅为1.8和2.0。安得智联确认称，公司过往直以相对较低的净利率运营，这是轻金钱时势下采购三物流智商占比的行业特。对此，安得智联坦言，辩论到公司相对较低的利润率，即使收入出现隐微下跌或本钱出现法转嫁予客户的隐微上涨，亦可能对公司的盈利智商形成不可比例的影响，并可能致公司净损失。
阐扬期内，塑料挤出设备安得智联举座毛利率从2023年的7.3降至2025年的7.1。中枢业务“盘点统仓统配”的毛利率也从7.0降至6.6。公司归因于“具竞争力的订价策略”，换言之牡丹江塑料管材设备，这是为争夺市集份额而阵一火利润。
此外，公司面对着现款流“过山车”与运营资金压力。计议现款流净额从2023年的14.7亿元骤降至2024年的9.8亿元，2025年仅小幅回升至11.45亿元。值得警惕的是，尽管营收增长，但商业过火他应收款及预支款项从2023年的22.6亿元激增至2025年的29.1亿元，端正2026年4月30日，再飙升至31.2亿元，占用了深广营运资金。同期，流动欠债净额（负营运资金）捏续存在，2025年末仍达7.83亿元，泄露公司短期偿债压力较大。
端正2023年、2024年及2025年12月31日止年度各年，来自五大客户的收入为78.80亿元、97.32亿元及104.51亿元，占公司各时候总收入的48.6、52.1及48.7。其中，好意思的集团是公司大的客户及瑕疵计谋作伙伴，鉴别占同期总收入的36.6、41.1及39.6。2025年，来自好意思的集团除外客户的收入占比约60.4。
尤其值得闪耀的是，阐扬期内，安得智联计分成约5.02亿元（2023年1.08亿元、2024年1.67亿元、2025年2.27亿元），而同期累计净利润仅约11.18亿元，举座分成比例约45。在相关交游（来自好意思的集团）孝敬近四成收入且自己现款流病笃的情况下，大手笔分成后回来赴港募资，其募资要及对中小鼓吹的平允激励质疑。
招股书泄露，安得智联还面对租借物业规瑕玷风险。端正2025年12月31日，公司尚未就总建筑面积约9827.6平米的自有物业得回不动产权文凭。公司租用的深广仓库中，相关业主并未就约17的租借物业提供不动产权文凭。
这次
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